Drumul Europei Centrale către reducerea inflației presărat cu capcane

Economiștii văd cel mai mult loc pentru posibile reduceri în Ungaria și Republica Cehă, cea din urmă a înregistrat o scădere de aproape 10% a salariilor reale, pe baza ultimelor date. Moneda sa coroana a atins cel mai ridicat nivel din ultimii 12 ani în această săptămână, eclipsându-le pe celelalte din regiune.

Inflația este de așteptat să crească în continuare la începutul anului 2023 în unele țări din Europa centrală, potrivit previziunilor băncii centrale, înainte de a reveni pe teritoriul cu o singură cifră până la sfârșitul anului. Presiunile subiacente puternice înseamnă că este totuși pe drumul cel bun pentru a-și depăși semnificativ obiectivele.

Cu toate acestea, unii economiști notează că reducerile recente ale costurilor energiei, un factor cheie al creșterii prețurilor de anul trecut în Europa Centrală dependentă de importuri, ar putea prezenta o imagine mai bună pentru inflația generală în viitor.

„Narațiunea din jurul crizei energetice din Europa s-a schimbat complet în ultimele săptămâni, deoarece temperaturile de iarnă mai calde decât cele normale au redus cererea de încălzire și au determinat scăderea bruscă a prețurilor la benzină”, a spus Liam Peach de la Capital Economics.

„Acest lucru va ajuta la îmbunătățirea pozițiilor externe și la reducerea presiunilor inflaționiste în Europa Centrală și de Est”.

RISCURI

Chiar și atunci, procesul de dezinflație va fi plin de capcane, inclusiv o posibilă inversare spre sfârșitul anului a scăderii salariilor reale, o recesiune superficială care va lăsa unele dintre cele mai strânse piețe ale muncii relativ nevătămate din UE și așteptările inflaționiste care va rămâne deasupra țintelor băncii centrale.

„Rămânem precauți cu privire la revenirea la o creștere pozitivă a salariilor reale către sfârșitul anului 2023, oprind dezinflația subiacentă”, a declarat economistul HSBC Agata Urbanska-Giner despre Polonia, menționând riscurile de inflație în creștere asociate cu creșterea puternică a salariilor.

Deși guvernatorul Adam Glapinski a declarat săptămâna trecută că banca centrală ar putea reduce ratele la sfârșitul acestui an, majoritatea economiștilor nu văd loc de relaxare, Polonia urmând să înregistreze una dintre cele mai ridicate rate ale inflației, cea mai mare din piețele emergente la sfârșitul anului 2023. conform Capital Economics.

Activitatea de revizuire a prețurilor la începutul anului va fi un alt factor critic care va determina ritmul dezinflației, a declarat banca centrală a Ungariei luna trecută, după ce a constatat că creșterile puternice ale prețurilor din regiune au ajutat afacerile instabile doar să-și mențină, dar să-și crească puternic profitabilitatea, în ciuda faptului că costul crește brusc.

„Tabloul este complet diferit (de ceea ce ne asteptam). Chiar daca importurile de energie si materii prime s-au scumpit, profitul brut de exploatare a crescut chiar in mai multe sectoare”, a spus directorul bancii, Andras Balatoni.

Banca centrală a Poloniei a semnalat, de asemenea, riscul în raportul său privind inflația din noiembrie, spunând că rezultatele financiare nete ale companiilor au atins niveluri record în termeni nominali în al doilea trimestru, deoarece creșterea veniturilor a depășit costul mărfurilor vândute.

Un trio de directori ai ratei la reuniunea din decembrie a Băncii Centrale Cehe a declarat, de asemenea, că o creștere semnificativă a prețurilor în ianuarie ar justifica o creștere a ratei, deși economiștii de la Komercni Banka spun că cererea mai scăzută ar putea face din ce în ce mai dificilă pentru companii să crească în continuare prețurile.

Pe măsură ce băncile centrale sapă mai adânc în terenul presărat cu astfel de capcane, riscul unui pas greșit în politică ar putea crește.

„Dacă băncile centrale se mișcă sau nu prea repede pentru a ușura politica va depinde în mare măsură de sănătatea cererii interne și a piețelor muncii”, a spus Peach de la Capital Economics.

„Având în vedere prejudecățile în jurul compromisului dintre creștere și inflație la banca centrală poloneză, credem că riscul de relaxare prematură a politicii este cel mai mare”.

El a adăugat, totuși, că riscul scăzut, dar „subestimat”, de dezinflație mai rapidă ar putea deschide ușa către reduceri mai profunde ale ratelor în regiune decât se așteaptă piețele în prezent.