Perspectiva economică CEEMEA: Unora le place fierbinte | Articol

Tema reflatației intactă

În ciuda extinderilor în curs de blocare în Europa și Europa Centrală și de Est, tema reflecției CEE rămâne intactă. IPC din întreaga regiune rămâne peste obiectivele respective, iar cifrele cheie se așteaptă să crească în continuare în majoritatea cazurilor. Piloții generali sunt similari; prețuri de bază deja ridicate, așteptat „redeschiderea” inflației în sectorul serviciilor și efecte de bază din prețurile ridicate ale petrolului.

Cu toate acestea, țările vor diferi în ceea ce privește amploarea și persistența încălcării inflației și direcția IPC de bază.

Aici se remarcă Ungaria. Se așteaptă ca amploarea depășirii să fie cea mai profundă, IPC ajungând probabil la 5% în aprilie și mai. Acest lucru va fi motivat de efecte unice (efecte de bază din prețul petrolului), precum și de creșterea IPC de bază, rezultat al autorităților locale care gestionează o economie sub presiune ridicată și modificări ale accizelor. Într-adevăr, spre deosebire de restul CEE, IPC de bază va rămâne stabil și ridicat, peste 4%, în cea mai mare parte a anului (graficul 4). Acest lucru contrastează puternic cu restul regiunii, unde se așteaptă ca prețurile de bază să se normalizeze de la niveluri ridicate în primul trimestru. Acest lucru înseamnă că, de asemenea, se așteaptă ca IPC principal să rămână peste 4% (intervalul de toleranță superior) pentru cea mai mare parte a anului.

În timp ce Polonia va vedea, de asemenea, o depășire semnificativă a țintei IPC și, la fel ca Ungaria, va vedea că IPC traversează banda de toleranță superioară de mai multe ori, depășirea este de așteptat să fie mai mică și mai puțin motivată de componenta de bază. Vârful prețurilor poloneze va veni, de asemenea, mult mai târziu decât în ​​Ungaria (în decembrie la 4% față de vârful IPC maghiar la aproximativ 5% în mai).

Cea mai puțin urgentă situație este în România, unde IPC ridicat din 2021 se va datora în mare parte creșterii asociate liberalizării prețurilor la energie, evaluată la 0,6% în acest an. Fără aceasta, IPC ar trebui să fie pe țintă. Prin urmare, IPC-ul țintă de mai sus va fi revizuit de BNR și investitori, în opinia noastră.

IPC ceh se așteaptă să simtă factorii compensatori ai prețurilor de bază mai mici, pe de o parte (datorită efectelor de bază care rezultă și din modificările TVA ale ratelor de impozitare de anul trecut), dar presiunea pro-inflaționistă din cauza factorilor volatili, precum prețul ridicat al petrolului pe de altă parte. Aceasta înseamnă că IPC va scădea în acest an comparativ cu media din 2020 (spre deosebire de alte țări din Europa Centrală și de Est, unde IPC va fi mai mare sau același în comparație cu 2020 – Figura 5).

În Rusia, IPC probabil a atins apogeul (martie este de așteptat să fie același cu 5,7% din februarie) și se așteaptă să înceapă să scadă treptat pe tot parcursul anului, cu o decelerare rapidă la sfârșitul anului – foarte aproape de 4% nivel, în mare parte datorită efectelor de bază, cum ar fi prețurile agricole mai stabile, de aici. Posibila volatilitate a RUB este un risc – deși trecerea de la cursul de schimb la inflație este relativ moderată (a doua cea mai mică din coșul nostru CEEMEA, după PLN).

READ  PM Citu: CE sprijină ridicarea mecanismului de cooperare și verificare pentru România

Lasă un răspuns

Adresa ta de email nu va fi publicată. Câmpurile obligatorii sunt marcate cu *