România și relaxarea cantitativă, cine s-ar fi gândit … | Pauză

Banca Națională a României a anunțat astăzi un pachet de măsuri „menite să atenueze impactul situației generate de epidemia de coronavirus asupra gospodăriilor și întreprinderilor din România”. Ședința consiliului a fost extraordinară. Aceste decizii sunt:

Rata politicii a fost redusă cu 0,50 puncte procentuale de la 2,5% la 2,0%

Coridorul simetric definit de ratele dobânzii la facilitățile permanente în jurul ratei politicii monetare a fost redus la ± 0,5 punct procentual de la ± 1,0 punct procentual

Instituțiile de credit vor primi lichidități prin tranzacții repo

Titlurile de stat denominate în leu vor fi achiziționate pe piața secundară

Decizia de astăzi a fost cu siguranță neașteptată de majoritatea – dacă nu toți – analiștii. Urmează măsuri similare luate de alte bănci centrale din regiune (de ex.Polonia, Republica Cehă, Ungaria, Serbia, Croația). Dintre toate măsurile luate, ne-am gândit deja injecții de lichiditate, una împotriva a două reduceri ale ratei în a doua parte a anului, precum și reduceri ale rezervelor.

Fără îndoială, cel mai surprinzător și puternic detaliu al deciziei (și care ne lipsește până acum) este intenția de a cumpăra obligațiuni pe piața secundară. Acesta este un prim astfel de pas pentru BNR și indică o schimbare semnificativă a politicii sale relativ stricte de direcționare a inflației până acum, lărgind gama de instrumente politice pe care banca centrală le poate utiliza. Detalii despre modul în care funcționează acest program și valoarea achizițiilor sunt așteptate cu nerăbdare de către piețe. Măsura va elibera probabil situația de pe piața veniturilor fixe, unde randamentele pe termen lung au depășit 6% în ultimele zile și Departamentul de Finanțe a avut o serie de licitații nereușite. Acest lucru vine probabil pentru a sprijini creșterea necesităților de emisii ale Ministerului Finanțelor în lunile următoare, întrucât economia previne o contracție severă. Prin urmare, deși nu avem încă detalii, este dificil să ne imaginăm altceva decât acțiunea pozitivă a prețurilor pe piața obligațiunilor. Tindem să credem că extremitatea frontală a curbei va fi mai favorizată și din cauza transportului inferior.

READ  Nnevvy: Campania cu troll chinez pe Twitter dezvăluie deconectarea potențial periculoasă de restul lumii

Comunicatul de presă menționează, de asemenea, că „ratele majore ROBOR ar trebui să experimenteze o ajustare descendentă semnificativă” datorită îngustării coridorului în jurul ratei politicii. O estimare de bun simț în acest sens este că evoluția ratelor Robor va reflecta aproximativ modificarea de 100 pb a ratei lombarde (care a fost redusă de la 3,50% la 2,50%).

De asemenea, merită menționat faptul că BNR a decis să intre oficial într-un fel de „dispoziție de gestionare a crizelor” prin suspendarea programului anunțat anterior al ședințelor politice și pur și simplu prin organizarea acestora ori de câte ori se consideră necesar.

În ceea ce privește moneda, este posibil ca presiunea descendentă asupra leului să crească din cauza ratelor de report mai mici și a lichidității îmbunătățite. Cu toate acestea, BNR s-a dovedit în repetate rânduri că este capabilă să netezească volatilitatea și să conducă moneda. Ne așteptăm la stabilitate pe piața valutară pentru următoarele zile, până când piața va avea mai multe detalii despre intențiile de cumpărare a obligațiunilor NBR.

Lasă un răspuns

Adresa ta de email nu va fi publicată. Câmpurile obligatorii sunt marcate cu *