Toate privirile asupra băncilor centrale

Săptămâna aceasta în CEE

Două întâlniri ale băncii centrale vor fi în centrul atenției săptămâna aceasta. Este aproape o înțelegere încheiată că banca centrală maghiară va întări marți politica monetară. Având în vedere configurația actuală a setului de instrumente pentru politici, ne-am aștepta ca rata politicii (0,6%) și rata de depunere de o săptămână (0,75%) să fie combinate și crescute la 0,9%. Noua prognoză ar trebui să indice o accelerare a redresării economice, combinată cu o inflație mai mare în acest an. Proiecția băncii pentru inflația de anul viitor va fi importantă – dacă privește în jos și, dacă da, cât de repede. Există două momente posibile pentru drumeții de prim rang în Cehia – iunie sau august. Chiar dacă incertitudinea în jurul pandemiei nu a dispărut complet, având în vedere presiunile inflaționiste actuale, vedem o probabilitate mai mare ca banca centrală cehă să își ridice rata principală cu 25 de puncte de bază, până la 0,5%, miercuri. Acest lucru nu ar trebui să surprindă piețele, care l-au integrat deja. În plus față de schimbările de politică monetară preconizate în Ungaria și Republica Cehă, vom vedea o primă privire asupra datelor economiei reale poloneze în luna mai. Producția industrială a crescut probabil cu 33,4% față de anul anterior, stimulată de baza scăzută a anului trecut, dar parțial limitată de un efect calendaristic negativ (-1WD). Redeschiderea economiei a stimulat probabil impulsul vânzărilor cu amănuntul din Polonia în luna mai, chiar în ciuda efectului de bază slăbit, deoarece acestea ar fi putut crește cu 15,7% de la an la an. În plus, rata șomajului în Polonia ar fi scăzut la 6,1% luna trecută (metodologie locală).

READ  Irena Moozova (Comisia Europeană) se alătură conferinței de lucru HR România | Transformarea egalității de gen într-o realitate în lumea muncii

Indicele de recuperare CEE

În timpul săptămânii care se încheie pe 12 iunie, indicele de recuperare CEE a accelerat și a depășit recordul săptămânii precedente. Îmbunătățirea situației epidemiologice a dat un impuls mobilității în toate categoriile. Mobilitatea către magazinele alimentare și magazinele cu amănuntul a crescut dramatic, atingând noi culmi de la începutul epidemiei. În plus, mobilitatea la locul de muncă a crescut brusc, atingând cea mai mare valoare înregistrată. În plus, consumul de energie electrică a crescut semnificativ comparativ cu săptămâna precedentă. Pe de altă parte, poluarea aerului a scăzut ușor, cu efecte neglijabile asupra creșterii indicelui de recuperare. În ansamblu, indicele de recuperare al CEE este de bun augur pentru trimestrele următoare, deoarece revenirea economică este în plină desfășurare, susținută de implementarea vaccinului și de măsuri de izolare relaxate.

Schimbați piața

Evoluția pieței valutare

În urma deciziei FOMC de a menține politica monetară neschimbată la ședința de săptămâna trecută și a lansării de noi perspective privind inflația și rata dobânzii, dolarul american s-a apreciat vizibil și s-a apropiat. De 1,19 față de EUR, cel mai înalt nivel din ultimele două luni. Dolarul mai puternic a cântărit asupra monedelor CEE, care s-au slăbit săptămâna trecută, iar forintul maghiar a lovit cel mai tare. În afară de factorii globali, credem că comentariile recente ale membrului MPC Pleschinger cu privire la ritmul trimestrial de înăsprire din Ungaria au dezamăgit oarecum piețele, care probabil căutau creșteri în iunie și iulie. Dacă banca centrală maghiară nu se strânge efectiv la ședința de marți, probabil că forintul se va slăbi rapid. Factorii globali – „puterea dolarului SUA” ar amplifica slăbirea. Pare aproape sigur că și Banca Națională Cehă își va crește rata principală în această săptămână. Înăsprirea nu ar fi o surpriză pentru piețe, așa cum ar fi raportat cel puțin încă o creștere în acest an. Astfel, nu ne așteptăm la nicio reacție vizibilă de la coroană. Zlotul ar putea arăta o volatilitate crescută săptămâna aceasta și să-și urmeze colegii regionali.

READ  Căutarea unor valori mai bune

Grafic

LCY cedează, se extinde Eurobond

Evoluția pieței obligațiunilor

Obligațiunile maghiare au fost principala victimă a comentariilor obraznice din partea Fed, deoarece, pe lângă o depreciere accentuată a HUF (2% g / g), ratele pe 10 ani au crescut și mai vizibil (aproape 15 pb g / g). Aceasta include deja o corecție care ar putea rezulta din achizițiile ulterioare de obligațiuni MNB (volumul nu va fi dezvăluit până astăzi). Aluzia Fed la un început devreme într-o discuție redusă pune, de asemenea, în pericol programul de relaxare cantitativă a Ungariei, care ar putea adăuga o presiune ascendentă asupra randamentelor obligațiunilor maghiare. Banca Națională a Poloniei a cumpărat titluri și hârtii de trezorerie garantate de guvern în valoare de doar 2 miliarde PLN în cadrul licitației QE de săptămâna trecută – „doar 36% din ceea ce investitorii s-au oferit să vândă. Aceasta a fost a doua licitație consecutivă în care NBP a cumpărat mai puțin decât se aștepta, ceea ce, în opinia noastră, poate fi văzut ca începutul unei reduceri. Ne așteptăm ca BNP să continue să limiteze achizițiile de active în timpul verii și va încheia probabil programul de relaxare cantitativă la începutul 3T21 și 4T21. În această săptămână, Slovacia va redeschide SLOVGB-urile 2024, 2028, 2032 și 2047, România va redeschide ROMGB 2027 și Serbia SERBGB 2032. Pe lângă licitațiile regulate de obligațiuni, Ungaria va vinde facturi T de 91 de zile, România și Croația vor vinde T de 364 de zile -bancnote.

Grafic

Descărcați analiza completă a pieței CEE

Lasă un răspuns

Adresa ta de email nu va fi publicată. Câmpurile obligatorii sunt marcate cu *